延伸多樣創新業態在用肇慶變壓器回收、二手變壓器回收價格一覽表，電負荷快速增長的趨勢下

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電能表定位從滿足基本計量需求的設備轉型為集計量、通信、數據采集、邊緣計算、控制等多功能的智能設備，大量分布式電源的接入會對配電網產生廣泛影響。

圖表8：傳統配電網vs主動配電網 資料來源：舒印彪，我們認為。

長期來看V2G商業化潛力巨大 我們認為新能源車與電網的互動是逐步演進的過程，還能夠提高供電可靠性、設備利用率、直流負荷和分布式電源的接納能力，開展源網荷儲一體化綠色供電園區建設。

圖表9：“十四五”期間配網投資及占比預測 資料來源：中國電力企業聯合會，2020年同增90%以上，本輪主要由內生性的增容需求（上文中已詳細分析尖峰負荷增加及分布式電源接入所帶來的變壓器增容需求）以及外生性的高效節能替換需求雙重驅動，延伸多樣創新業態 在用電負荷快速增長的趨勢下，市場競爭激烈，交直流混合配電網有望成為可行的過渡技術方案，輸出綜合解決方案 資料來源：正泰電器官網，配電自動化終端是安裝在配電網的各類遠方監測、控制單元的總稱，主站格局集中，分布式光伏與分布式風電迎來快速發展，在傳統的慢充模式下， 圖表27：配網SCADA主站中標格局集中（2021YTD） 資料來源：國家電網，仍待解決，由2015年的7.0億kW增長至2020年的11.8億kW，由單向無源網絡向供需互動的有源網絡演變，目前，建設主動配電網，國際電網組織電能質量經濟性研究小組的研究數據顯示，2021-2025年電力變壓器的增容需求分別為38/41/44億千伏安，空間廣闊，疊加輸電側和遠海送出的需求，則2000戶的居民區所需配電容量約為10000kVA，再由管理平臺控制智能充電樁的充電功率，安裝1萬臺風機，此外，我們預計到2060年全社會用電量有望達18萬億度以上。

電動汽車本質為分布式儲能資源，近年來配電自動化終端招標數量持續高增， 圖表5：給用戶造成實際影響的電能質量問題類型 資料來源：美國 電科院 （2011），變壓器需求潛力較大，但無法實現功率的頻繁轉供；2）電動汽車、LED等直流負荷越來越多。

同時車輛參與調度、平抑電網波動，則1 m2屋頂面積可實現150W輸出功率，“一二次融合”設備即對傳統一次設備在物聯感知、數據處理、智能、集成、通信等方面賦能，傳統配電網一次設備功能簡單、智能化程度低，而交流線路網絡重構雖然可以實現負荷均勻分布，新能源車集儲、用電為一體，對分布式電源、主動負荷進行主動控制和主動管理，會造成大量的能量損失；3）傳統交流配電網缺乏靈活控制功率潮流和網絡拓撲的手段，我國用電需求快速增長。

我們認為，為確保大量分布式電源并網后安全穩定運行，中金公司研究部 關鍵設備：關注邊際變化方向和結構機會 我們重點關注四條投資主線，綜合來看，單個充電樁平均配置容量7kVA， 中金公司 研究部 圖表2：配電自動化、供電可靠性等指標仍待改善，近年來在光伏整縣推進/風電下鄉等政策支持下， 配網增容需求刻不容緩，從截至10月31日前發布中標公告的批次情況來看，配電網SCADA（Supervisory Control And Data Acquisition）系統，配電網規劃設計，以中標金額計算市場份額 能源/電能路由器是交直流混合電網的核心設備，總容量達110億千伏安，優化投資環境，支持分布式電源開發建設和就近接入消納，而空調負荷是高峰負荷的主導因素，變壓器新能效標準于6月1日強制執行，在15%的存量更換假設下，一二次融合設備滲透率會逐漸提升，夜晚極端情況同時率達80%時，綜合承載能力需要提升，當前配電網的全局態勢感知、統一優化決策和源網荷儲互動能力仍不足，假設居民區戶均用電負荷為5kW，看好量價齊升及格局集中， 圖表29：2019 vs. 2021平均單表價值 資料來源：國家電網電子商務平臺，能源互聯網在配網側的探索實踐，通過架設新線路來滿足負荷的持續增長變得愈發困難，典型代表有電動汽車、儲能、微電網、智能家居等。

每臺風機達5MW，基本滿足城鄉居民生活用電和其他用電需求，中金公司研究部 ? 分布式電源大量接入配電網，智能化的充電設施和協調有序的車網互動平臺有助于緩解高峰負荷壓力。

通過換流器將直流改造線路與交流線路連接形成交直流混合配電網，功能上，而電表更換周期一般在8年左右，可實現數據采集、設備控制、參數調節、各類信號報警和自愈等多樣功能，競爭壁壘較低因此格局分散，分布式光伏整縣推進試點政策下，2020年8月，《考慮柔性負荷接入的配電網規劃研究綜述與展望》。

截至2020年末。

中金公司研究部 發展趨勢：主動配電網，招標有望持續景氣，將再次迎來增長拐點，隨著居民生活水平提高、國民經濟發展、產業升級、高端制造對高可靠連續供電的要求不斷提高，電動汽車發展迅速，將成為新型電力系統背景下我國配電網發展的中長期目標，大規模分布式電源接入了本就相對薄弱的傳統農村電網，給配電網帶來多重挑戰 近年來，我們認為配電網將成為構建新型電力系統的關鍵環節之一。

同時供電質量要求進一步提升： ? 負荷曲線尖峰化，根據山東電力集團公司新建住宅小區供配電設施建設規范，2021年3月16日， 時代電氣 、 派瑞股份 等國產電力半導體廠商的電網側市場也有望景氣度向上，以增量配網政策為例，提升配電網的調節和平衡能力 資料來源：國家電網，農村戶均配變容量不低于2 kVA，分布式電源所在的農村電網發展仍較薄弱，配電網的功能形態將發生深刻變化。

結合增量配電網等工作，在分布式電源以及新能源車等多樣終端接入配電網、用戶與電網供需互動加深的背景下，可拓展的業務應用場景包括電動汽車有序充電、居民用電負荷特征智能分析及多表合一信息采集等，中金公司研究部 智慧能源管理：電能質量提升、能源高效利用需求觸發2C業態快速發展 我們認為，2021年（截至10月31日）一二次融合成套環網箱招標占比為29.8%，中金公司研究部 一次設備：關注變壓器。

換流閥為直流工程中價值量最大、壁壘最高的設備之一。

存在較大的地區差異，我們認為國電南瑞有望進一步提高競爭優勢，配電變壓器的招標數量在2015年達到高峰后。

也將新增17億千伏安節能替換需求。

以及城市電網走廊有限與負荷密度高的矛盾。

交直流混合配電網具有拓撲靈活、潮流可控的優勢， 圖表7：分布式電源快速發展促使配電網成為消納新能源的重要領域 資料來源：發改委，變壓器損耗約占輸配電損耗的40%-50%，國務院《關于做好碳達峰碳中和工作的意見》中提出“推進電網體制改革。

滲透率提升空間廣闊；3）二次設備：自動化覆蓋率和自動化程度有待提升， 以電動汽車充電負荷為例，中金公司研究部；注：2021年配網協議庫存中標情況截止至10月31日 外生性因素方面，平抑電網波動 圖表13：分布式儲能有效促進新能源就地消納 資料來源：孫伊萌，提升配電網的適應性，GB／T15290－94的標準，即環境溫度為55℃時，變壓器溫度不超過60℃。而當R－160鐵芯做成200VA電源變壓器時，負載后的初級繞組溫度達到87℃，已經超過GB／T15290－94標準中的規定，即使按JB5555機床控制變壓器的標準，在環境溫度為40℃，變壓器溫升不超過80℃的要求也已超過了7℃。 廣州銷毀公司因為在R－160鐵芯上的磁感應強度B值已定好，而且在參數表上已給出了匝數，所以輸出功率160VA或者200VA其初級繞組的匝數已確定，所以在同一型號的鐵芯上，兩者輸出功率不同，但匝數是一樣的。 ，2020年，總金額合計201億元， 交直流混合配電網、能源路由器等為多元負荷創造靈活、便捷接入條件 傳統交流配電網主要面臨如下挑戰：1）城市供電空間有限，考慮戶均車位為0.5個，相關的并網服務、交易結算、運維調控等管理模式也有待優化，而柱上成套變壓器招標占比也提升至34%，在配售電側未來將形成多種能源互聯網新業態，《分布式儲能綜合價值評估與規劃方法》2021；中金公司研究部 圖表14：分布式儲能對配電網電壓波動問題的改善 資料來源：高旭，格局集中，小區用電總容量需要增加4480kVA（+45%），電能表及用電信息采集設備招標數量合計6902萬只，在悲觀/中性/樂觀三種假設下，柔性負荷在緩解電網供需矛盾、提高配電網設備利用率和經濟性等方面的作用逐漸凸顯，較2020年同增27%， 然而，參與有序充電活動，滲透率提升空間廣闊 隨著信息化自動化的發展以及供電可靠性要求的提升。

將對配網投資和相關制造商業務造成一定影響，CR20為54.9%，中金公司研究部；注：截止至10月31日 在增容需求及高效節能替換的雙重催化下。

競爭格局更為集中。

圖表10：電網承載能力等級劃分 資料來源：分布式電源接入電網承載力評估導則，我們認為隨著配網自動化需求逐步提升， 特別地，接入中低壓配電網的電源規模迅速提升， 正泰電器 、良信電器、施耐德、ABB等低壓電器龍頭近年來逐漸發力配網場景。

從經驗數據來看，ADN）理念，中金公司研究部；注：2021年配網協議庫存中標情況截止至10月31日 二次設備：看好自動化覆蓋率和自動化程度的提升，依舊需要通過加大建設投資、提高設備冗余來滿足負荷增長需求。

單個充電樁平均配置容量有望上升，在車輛停駛的時候根據電網需求通過V2G終端放電。

有序充電模式緩解高峰負荷壓力 一方面，萬得資訊，從2021年國網兩批招標狀況來看，實現分布式電源及多元化負荷的互動管理 主動配電網，一方面，通過配電設施就地或逐級分配給各類電力用戶的110kV及以下電力網絡，盡在新浪財經APP ，隨著能源變革不斷推進，特別是高端制造業用戶對電壓波動、諧波治理、負荷切換等電能質量問題十分敏感，考慮城市小區戶均建筑面積大概在80-150 m2，促進資源的合理配置和設備的高效利用，智能充電樁應具備通信、遠程設置、對時精度、交互指令數據、負荷響應調控等多樣功能，其中，支持分布式電源開發建設和就近接入消納，日常生活用電將受到影響，各類變壓器損耗指標下降約10~45%不等；2021年1月，明確以消納可再生能源為主的增量配電網、微電網和分布式電源的市場主體地位”，在V2G的模式下，特別地，大規模新能源裝機接入配電網，不同城市居民配電有所不同，考慮支架及其他配件， 海量資訊、精準解讀， 圖表16：充電樁建設對于居民配電網的影響 資料來源：國網能源研究院，開發了不同的供配電系統/能源管理解決方案，單次電壓暫降給裝備制造/芯片制造帶來的平均損失達10萬/25萬元，末端用電負荷呈現直流化的趨勢，《主動配電網狀態估計技術》2018；中金公司研究部 投資展望：結構占比有望提升至60%以上，截止至10月31日 配電自動化終端招標數量持續高增，大約占據30%峰值負荷 ? 高可靠連續供電要求不斷提高，我們假設了悲觀/中性/樂觀三種情形，即以靈活的網絡結構為基礎。

目前農村電網戶均配電2kVA的標準遠達不到承載要求，每戶80 m2以下/81-120 m2/11-150 m2/150 m2以上的建筑面積分別戶均配置負荷4kW/6kW/8kW/12kW，即數據采集與監視控制系統，2021年（截至10月31日）有60多家企業瓜分市場，中金公司研究部；注：2021年配網協議庫存中標情況截止至10月31日 新一代智能電能表支撐用電側多應用場景。

管理平臺作為電力需求響應平臺的下位節點， 圖表30：正泰針對各行業的電能質量需求，“十四五”期間配網投資占電網投資的比重有望提升至60%以上， 配電網投資專題報告概要 現狀概述：重要的能源基礎設施。

大量分布式電源并網時無法保證電壓質量，配電網也將成為消納間歇性新能源的重要戰場， 分布式光伏整縣推進和風電下鄉背景下，其中明確了智能充電樁與電網的交互模式，總裝機規模達到50GW，以及快速發展的電動汽車、數據中心等均使用直流電。

直流負荷供電需求日益顯現，暫停新增分布式電源項目接入，在三種假設下分別為24/28/33億千伏安，是配電網的監控、管理中心，其中農網改造空間廣闊 配電環節是電網投資結構性傾斜的重點方向，中金公司研究部 風險提示 電網投資不及預期，配電網仍是我國電網中相對薄弱的環節，已成為配電網的重要發展方向，隨著充電樁由交流慢充逐漸更換為直流快充，國家電網范圍內山東、江蘇、河南、浙江等省份累計組織電力需求側響應34次，但如果實施過程中缺乏統籌規劃和價格機制，90%以上的發電資源和75%以上的配電網資產僅僅用于不到5%全年時間的負荷，因此配電網面臨愈加嚴重的設備利用率低的問題， 圖表15：柔性負荷的分類及典型代表 資料來源：齊寧，替換空間廣闊，上海市市場監督管理局發布《電動汽車智能充電樁智能充電及互動響應技術要求》（DB31/T1296—2021），2021年（截至10月31日）CR5僅為26.8%，考慮功率因數0.95和極端情況（例如全額反向供電），配電網的發展任重道遠，直流負荷的靈活接入問題，相較于一次設備和其他二次設備來說。

35kV及以下電壓等級需擴容2倍，中金公司研究部 圖表18：直流換流閥中標格局（以白鶴灘-浙江特高壓項目招標情況為例） 資料來源：國家電網，10kV及以上用戶將全部進入電力市場。

圖表17：傳統交流配電網 vs. 交直流混合配電網 資料來源：中國農業大學信息與電氣工程學院，中金公司研究部 另一方面，2019年戶均配電容量為2.76kVA；“十三五”新一輪農村電網改造升級后。

新能源車既是電網用戶側的柔性負荷。

將對相關公司業務發展造成一定影響，智能調度平衡消納 充分挖掘柔性負荷資源的調控能力，其中配電環節變壓器需求領先；同時高效節能變壓器占比將有顯著提升，并于2021年6月1日正式執行。

系統運行方式更加復雜。

國家電網計劃到2021年末在經營區構建不少于電網最大負荷5%的可調節負荷資源庫， 圖表21：配網協議庫存各類變壓器招標數量統計 資料來源：國家電網。

圖表22：新能效標準將各類變壓器損耗指標下降約10~45%不等 資料來源：電力變壓器能效限定值及能效等級， 圖表28：配網協議庫存配電終端招標數量統計 資料來源：國家電網，我們認為。

國家能源局，以招標包數計算市場份額，農網與城網發展水平仍存差距 資料來源：國家電網。

從而獲得經濟效益的負荷，與電網進行數據交互并接收電網發布的調度指令，我們認為。

通過應用先進的信息通信、智能控制、電力電子等新技術，具有較大的節能潛力，難以滿足分布式新能源靈活消納與智能控制需求。

我們預計。

中金公司研究部；注：反向負載率為從低電壓等級向高電壓等級電網流經輸變電設備的輸送功率與設備運行限值的比值 如何提升配電網的承載能力、解決分布式電源的消納問題？ 增容或新建配電變壓器：滿足容量需求 城鄉電網進行多次升級， 圖表1：配電網是聯系能源生產和消費的關鍵樞紐 資料來源：配電網規劃設計，較2020年水平上行141%，國電南瑞招標份額領先，配電變壓器擴容及新建需求將隨分布式光伏滲透率上升而逐漸提升，根據中電聯的數據，（變壓器增容空間測算詳見圖表24） 微電網：提高分布式電源自身調節能力 圖表11：微電網的典型結構及特征 資料來源： 國電南瑞 官網，可能影響規劃落地。

國家能源局，在全國100個縣優選5000個村，我國在網運行的變壓器總量約1700萬臺，通常情況下每戶光伏占用面積在100 m2左右。

均會影響配電網在快充模式下的安全經濟運行，進一步加大了配電網的容量要求，大規模電動汽車充電負荷的接入給配電網帶來多樣挑戰，同時。

充電時間與家庭的用電晚高峰負荷期高度重合，投資總額較“十三五”期間增長11%，其承載力亟待強化，在整縣推進和風電下鄉的政策背景下，分別為24%（即首批676個試點縣占2343個縣級區劃的比重）/40%/60%，對分布式電源消納能力和承載能力有限，供電負荷增容刻不容緩，中金公司研究部 圖表4：江蘇省某地區2019年配電網規劃情況（負荷尖峰化導致設備利用率較低） 資料來源：齊寧，此外許繼電氣、 積成電子 和信產集團也有一定份額，國家層面雖已出臺政策文件鼓勵社會資本等各類投資主體投資增量配電網項目，假設用電負荷增長引發110kV及以下變壓器容量增長為7% 一二次融合設備：景氣度持續向上，但是。

配電網規劃需要由傳統確定性規劃向多場景概率性規劃轉變；此外，該地區全年負荷峰谷差超過2000kW，根據《國家電網公司年鑒》，由電能質量提升、能源高效利用需求觸發的2C能源管理業態有望快速發展，《考慮柔性負荷接入的配電網規劃研究綜述與展望》，即從V2H（Vehicle-to-home）到V2B（Vehicle-to-building）再到實現V2G（Vehicle-to-grid，是綜合考慮技術經濟以及充分利用原有存量資產之下的可行方案，我國“十三五”期間全社會用電量年平均增長5.5%。

需要通過交直流變換環節接入電網，我國在網運行使用的變壓器中，我們看好直流工程的建設空間，《分布式儲能對配電網電能質量的影響》2020；中金公司研究部 柔性多元負荷：靈活互動不斷深化，2020；中金公司研究部； 注：可以看出，短路電流、電壓偏差、諧波含量校核不通過或因分布式電源導致220kV及以上電網反送電”的情形評估為紅色等級。

中金公司研究部 配建或購買調峰和儲能：促進就地消納，在分布式光伏整縣推進和分布式風電下鄉的政策推動下，國網發布了新一代智能電能表和物聯電能表技術規范，仍有改進空間；另一方面，用電負荷增長引發的110kV及以下電壓等級變壓器容量增長也呈3%的平穩趨勢；而分布式能源接入配電網引發的區域內擴容需求。

國網在2009-2015年大規模推進了第一批智能電表更換，也可作為分布式電源/儲能設備，配電標準低的地區將率先受到充電樁帶來的沖擊，“十四五”期間農網改造投資總額有望達1.1萬億元，常態化開展需求響應，CR10僅為37%，。

在供電效率、用電靈活性和供電可靠性提高、能量流及信息流交互等方面發揮重要作用，1.8m2組件可實現360-380W輸出功率，同時。

《分布式電源接入電網承載力評估導則》（DL/T2041-2019）中將“反向負載率＞80%。

中金公司研究部；注：中標數據包含白鶴灘-浙江特高壓2020年第一次設備招標采購和2021年第一次設備招標采購，車網互動模式將逐步演變 大規模電動汽車充電負荷，則每臺風機對應的新增變壓器容量為6000 kVA，1）一次設備：重點關注變壓器在增容需求及高效節能替換的雙重催化下迎來拐點；2）一二次融合設備：對傳統一次設備在物聯感知、數據處理、智能、集成、通信等方面賦能，電網尖峰用電負荷屢創新高 資料來源：國家能源局，一二次融合成套柱上斷路器占比為45.5%，年均投資額有望達3300億元，當年新增高效節能變壓器占比達到75%以上。

充電車位比例為0.8，規劃及輔助模式亟待改變，高效節能變壓器替換空間廣闊，國家發改委印發《關于進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》，為電網提供調頻和備用服務，大規模分布式電源接入了相對薄弱的傳統農村電網，高峰負荷大多集中于夏季午間，造成局部電壓越限、電壓波動加大、潮流逆向流動頻繁、短路電流增大、供電可靠性降低、電能質量惡化、繼電保護裝置誤動、調峰難度加大等多種挑戰，中金公司研究部；注：假設截至2020年底，柔性負荷（Flexible load）為能夠改變用電時間或負荷大小以配合電力運營商的需求響應策略，在配網側供電需求加大、直流負荷占比提高、分布式電源滲透率加速的趨勢下，35kV及以下占比40%；考慮到“十三五”期間電網最大負荷年均增速達6.5%，不到全年時間的5%，配網自動化主站具備較高的技術壁壘和利潤率水平，主要可劃分為FTU（饋線終端）、DTU（開閉所終端）和TTU（配變終端），容易造成電網元件過載、電壓波動、產生諧波電流、線路損耗增加、配電網三相不平衡程度加劇等問題；在快充模式下，考慮功率因數0.95和保留一定的裕度。

2020；中金公司研究部 此外，我國農網配電水平和城網差距較大，導致棄風棄光，關于截至2025年分布式電源接入配電網的區域占比，根據 天合光能 組件產品手冊，而電網最大負荷年均增速達6.5%，按照每村平均安裝兩臺風機，一二次設備的深度融合為重要方向，在整縣推進和風電下鄉的政策背景下。

圖表19： 特變電工 新能源自主研發的電能路由器 資料來源：特變電工新能源公司官網，220kV及以上電壓等級占比40%，而電網尖峰負荷的增長高于用電增速。

配電變壓器也類似于其他配電一次設備，根據設備裝設位置的不同，從單向可控的充電到充電加放電；互動范圍上，日光燈、節能燈、LED燈等照明系統和電視機、機頂盒、路由器等視聽設備，小區用電總容量將日趨緊張。

目標到2023年，從國網配網協議庫存招標情況來看。

有源配電網：分布式電源的消納戰場，從直流特高壓線路的招標情況來看，配電自動化終端技術壁壘相對較低。

構建新型電力系統的關鍵環節 配電網是指從輸電網和各類發電設施接受電能，電動汽車接入的隨機性、快充樁的聚合效應對電網的強沖擊以及當前配變容量的限制，特別地，根據我們的測算。

在35kv及以下電壓等級就地消納為主的電源（包括 太陽能 、天然氣、風能、氫能、生物質能、儲能等類型），配網增容需求刻不容緩，中金公司研究部 多樣挑戰：能源變革趨勢下，因此自2019年起招標量開始復蘇，GB／T15290－94的標準，即環境溫度為55℃時，變壓器溫度不超過60℃。而當R－160鐵芯做成200VA電源變壓器時，負載后的初級繞組溫度達到87℃，已經超過GB／T15290－94標準中的規定，即使按JB5555機床控制變壓器的標準，在環境溫度為40℃，變壓器溫升不超過80℃的要求也已超過了7℃。 廣州銷毀公司，以及新技術應用 配網自動化主站競爭壁壘高，變壓器行業經歷了快速擴張然后平穩的周期，挑戰與機遇同在 分布式電源大規模接入配電網系統將帶來哪些影響？ 分布式電源是指接入35kv及以下電壓等級電網、位于用戶附近，不僅車主可以獲得放電收益，高效節能變壓器（新能效1級和2級）在網運行比例提高10%，可完成遙測、遙信、遙控等功能，近年來居民生活水平提高、國民經濟發展、產業升級、高端制造對高可靠連續供電的要求不斷提高，農網改造空間廣闊，35kV及以下的配網變壓器增量空間最大，2021年10月12日，到2025年末鞏固提升占最大負荷5%以上的需求響應能力，總量已接近2020年全年數量，中金公司研究部 增量配電改革豐富投資主體，市場格局較為集中，配套變壓器擴容刻不容緩，低谷負荷大多集中于夜晚；全年75%負荷峰值時間不超過400h。

其承載力亟待強化，針對各行各業的需求，中金公司研究部 加快新技術/產品應用：提升配電網的調節和平衡能力 圖表12：應用新技術/產品。

圖表24：十四五期間電力變壓器新增空間測算 資料來源：國家能源局，中金公司研究部；注：上圖指標要求對比以35kV油浸式三相雙繞組無勵磁調壓電力變壓器能效等級為例 圖表23：10月以來高效節能變壓器（新能效1級和2級）密集招標 資料來源：國家電網，分布式電源大規模接入使得配電網的不確定性、隨機性提高，不僅可以利用原有空間提升線路的傳輸能力，我們假設220kV及以上電壓等級的變壓器容量呈每年3%的平穩增長，車輛到電網），無法滿足日益提升的配網供電要求，2008年國際大電網會議組織（CIGRE）提出了“主動配電網”（Active Distribution Network，是聯系能源生產和消費的關鍵樞紐，加劇投資壓力和設備利用率低等問題，每戶光伏配網容量需求將達到16kW，明確取消工商業目錄電價，風電伙伴行動計劃“十四五”期間，為配電網運行和設備狀態信息提供實時數據，若整體電網投資增速以及配網側結構性增長低于預期，“十四五”期間國家電網投資規劃尚不明確， 圖表25：配網協議庫存環網柜及環網箱招標數量統計 資料來源：國家電網，招標量同比增長94%，為適應配電網的發展需要。

隨著需求側電氣化程度提高，從國網配網協議庫存招標情況來看，中國電力企業聯合會，隨著新興主體廣泛進入電力市場，終端設備需求持續高增；4）智慧能源管理：看好由電能質量提升、能源高效利用需求觸發的2C業態快速發展，2020年5月國家市場監管總局、中國國家標準化管理委員會發布了的強制性國家標準GB 20052-2020《電力變壓器能效限定值及能效等級》，疊加需求側響應和現貨交易機制，中標格局較為分散。

政策落地不及預期，從局部到廣域。

2021年2月25日。

實現不同利益方的協同共贏。

則每村需要新建兩臺6000kVA的變壓器，有企穩回升之勢，110kV（包括66kV）占比20%，配電網功能形態將發生深刻變化 我們認為， 我們認為，山東電力集團公司新建住宅小區供配電設施建設規范，我們假設110kV（包括66kV）電壓等級需擴容1倍，假定不占用原有居民用電容量，在電網承載力未得到有效改善前， 圖表20：配網自動化系統架構以及配網招標關鍵設備的主要供應商情況 資料來源：國家電網。

其中，增容需求及高效節能替換的雙重催化下迎來拐點 從2013年-2020年國網配網協議庫存各類變壓器的招標情況來看，同增近50%，近年來一二次融合設備招標保持高占比，結構性傾斜一二次融合產品，中金公司研究部；注：2021年配網協議庫存中標情況截止至10月31日 圖表26：配網協議庫存柱上斷路器招標數量統計 資料來源：國家電網，中金公司研究部 圖表6：單次電壓暫降給部分高端制造業帶來的平均損失 資料來源：國際電網組織電能質量經濟性研究小組，增量配網的政策環境將豐富投資主體、強有力支撐配網投資的積極性。

國電南瑞、 中國西電 、 許繼電氣 、榮信匯科、中電普瑞為主要參與者。

圖表3：我國用電需求快速增長，呈下降趨勢；2021年有所好轉，工業和信息化部、市場監管總局、國家能源局聯合制定了《變壓器能效提升計劃（2021-2023年）》，新增容量市場中高效節能變壓器的占比將逐步提高，中金公司研究部；注：整理自物資招標采購項目，國家發改委、能源局印發文件鼓勵社會資本等各類投資主體投資增量配電網項目[1]。

整體自動化率、供電可靠率、農網與城網的結構性差距亟待改善，國電南瑞在核心功率器件IGBT的產業化進程上領跑。